el mercado atento a la apertura de bonos tras los anuncios

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Durante los últimos días, el mercado ha estado operando en modo “Wait and See”, a la espera de noticias con el plan económico. Tras los anuncios realizados por el nuevo Ministro de Economía, Sergio Massa, Bonos argentinos muestran alzas superiores al 1% en los distintos tramos de la curva en preapertura.

Tras su juramentación en el Museo del Bicentenario, Massa brindó en la noche de este miércoles una conferencia de prensa en la que anunció un conjunto de medidas para avanzar en el inicio de su gestión.

El Ministro, que ya sostuvo una primera reunión de trabajo con el FMI, describió un programa económico de cuatro ejes: orden fiscal, El superávit comercial, refuerzo de reservasdesarrollo con inclusión.

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apertura alcista

Los bonos argentinos inician el día en verde, en una jornada donde se espera cierta volatilidad luego de varios días de tranquilidad en el mercado de bonos.

los Global del tramo corto aumentan entre el 1,3% y el 1,54% en el Global 2029 y 2030, mientras que en el tramo medio se registran subidas del 1,8% y el 1,13%.

En el extremo largo de la curva, los bonos repuntaron un 1,1 % en Global 2041 y un 1,75 % en Global 2046.

Con el avance actual, en los últimos 5 días los bonos han aumentado al 5% y se muestran sin cambios en el rollup del último mes.

Desde el comienzo de la semana el mercado trabajaba con mucha expectativa ante los anuncios del plan económico.

Por ello, en los últimos días los bonos han dejado de subir al ritmo visto la semana pasada con los rumores y posterior confirmación de la llegada de Sergio Massa al Palacio de Hacienda.

Por eso el modo “Espera y observa” termina hoy… y se esperan días con mayor intensidad. La apertura con aumentos del 1% va en esta dirección.

Los ADR indicarán una apertura alcista, aunque en el premercado no suelen tener volumen.

En principio muestran aumentos del 4% en el caso de Grupo Supervielle, 3% en el caso de Grupo Financiero Galicia, 2% en el caso de BBVA Argentina y 1,3% en el caso de YPF.

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menos déficit, sin shock

Los anuncios de Massa apuntan a una moderación de las cuentas públicas, aunque sin un plan de choque.

Entre los aspectos más destacados de los anuncios del programa Massa está que el nuevo equipo económico tendrá como objetivo cumplir con el objetivo de déficit presupuestario del 2,5% establecido por el presupuesto.

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También anunció que los adelantos del Tesoro no se utilizarán en lo que resta del año y propuso congelar las fábricas estatales para todos los sectores de la administración pública nacional centralizada.

El enfoque principal del plan se refiere a los subsidios. A los casi cuatro millones de hogares argentinos que han renunciado al mismo agrega eso yEntre los casi 10 millones de hogares que lo han solicitado, se fomentará el ahorro en el consumo. “No podemos seguir con un régimen en el que quien más gasta recibe más subsidios”, subrayó Massa en defensa de la medida.

Adrin Yarde Buller, economista jefe y estratega de Facimex Valores, agregó que Sergio Massa busca mostrar cierta moderación fiscal y monetaria para contener el desanclaje de las expectativas.

“Por un lado, ratificó la meta de déficit primario del 2,5% del PIB, lo que requeriría una fuerte reducción del gasto en la segunda mitad del año (debería caer un 13% interanual en términos reales tras haber aumentado 11 % a un año en términos reales en el primer semestre). No explicó cómo iba a lograr esto más allá de reiterar que recortarían los subsidios a la energía y renovarían los programas sociales dentro de 12 meses.al tiempo que anuncia un nuevo bono para jubilados que va en contra de dicho objetivo”, detalló.

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Reservas

En cuanto a las reservas -problema que preocupa al mercado ya que el BCRA se encuentra en un agudo proceso de desacumulación de divisas-, Massa anunció que impulsarán las exportaciones pesca, agricultura, minería y otras cadenas de valor que entrarán en los próximos 60 días en un total de $ 5 mil millones.

Además, la búsqueda de desembolso fue anunciada por $ 1.2 mil millones con organizaciones internacionales para programas en curso.

Finalmente, explicó que estaba evaluando cuatro ofertas de Repo para reforzar las reservas y recomprar deuda soberana. Entre ellos se encuentran tres instituciones financieras internacionales y un fondo soberano de riqueza. Son préstamos con títulos públicos como garantía y tasa de interés contra redención.

También se anunció un canje voluntario por deuda con vencimiento en los próximos 90 días., donde ya estaría comprometida la pertenencia del 60% de los títulos. El Tesoro podría ofrecer un doble bono, ofreciendo la mayor rentabilidad entre la tasa de inflación o la tasa de devaluación del tipo de cambio oficial.

en la dirección correcta

Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, considera que los anuncios son un paso en la dirección correcta, aunque advierte que aún hay detalles de posibles aumentos de impuestos (o avances en los mismos, según reveló la prensa local en los últimos días). así como el ritmo del tipo de cambio mayorista y del tipo de cambio real

En cuanto al esfuerzo presupuestario, Franco considera que debe ser el punto de anclaje de las expectativas.

“Creemos que el mercado ahora estará atento a la dinámica de las cuentas públicas. Esperamos más medidas para evaluar principalmente la capacidad de financiación tras el anuncio de los avances transitorios, si bien subrayamos que el orden presupuestario y un anclaje sólido en este sentido son cruciales para la estabilización de la macroeconomía en los próximos meses”. él dijo.

Con una visión similar, los analistas de Delphos Investment entienden que las medidas van en la dirección correcta aunque aún quedan detalles importantes por conocer para medir con precisión el efecto final sobre el déficit.

Du consultor se destacó como correcto el mayor tono de rigor presupuestario del nuevo ministro, aunque mencionó que como el primer semestre deja un déficit primario inercial de 3,5/3,6% del PBI, siguen considerando muy difícil alcanzar la meta con el FMI.

“No se conocían ahorros estimados por las nuevas reglas de segmentación y la auditoría de los planes sociales. Sin embargo, la estimación austeridad en gran parte del gasto (con excepción del gasto social) y incremento en la retencion de impuestos y sobre los anticipos de utilidades, estimamos que se podría lograr una reducción al 2,8/2,9% del PIB en un buen escenario, siempre sujeto a una gran incertidumbre”, comentaron. También anticiparon que alcanzar la meta del FMI requeriría un cada gasto nominal en infraestructura o un ajuste extraordinario en el gasto social.

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