Comienza mayo y varios factores presionan al blue

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Después de los altibajos que han presentado los dólares gratis en las últimas semanas, Los tipos de cambio inician mayo con varios factores que los presionan. Una combinación de malas noticias, tanto locales como internacionales, está agregando incertidumbre al mercado de divisas y convirtiendo la moneda favorita de los argentinos en un refugio seguro.

esta mañana el dólar azul vendido en el mercado informal $201, cincuenta céntimos más que el cierre del viernes (+0,2%). Cabe señalar que la semana pasada alcanzó los $212,50, aunque en los siguientes días tendió a la baja hasta posicionarse cerca de la barrera de los $200.

Los dólares financieros también iniciaron la semana con algunos avances. MEP con bonos AL30 se ofrece en el mercado forex a $207.03cincuenta céntimos más que durante la sesión anterior (+0,2%). Cash with Liquidation (CCL) aparece en pantallas a $209.16un aumento de más de dos pesos (+1,1%).

La base monetaria ampliada marca generalmente el rumbo de la LCC. Fuente: Balance

“La volatilidad del mercado financiero está en aumento. Seguimos viendo riesgos en la ampliación de la base monetaria y el desarrollo “desacoplado” del dólar financiero. Si las tasas no continúan alentando la demanda de pesos, la inflación seguirá sin estar anclada y Las dudas sobre la continuidad del programa con el Fondo Monetario Internacional no se han quitado, el dólar financiero seguramente se ajustará al alza“, explicaron de la consultora Equilibra.

El dólar azul generalmente sigue los movimientos de los financieros. Por ello, algunas pistas sobre el MEP y la CCL dan cuenta de lo que podría pasar con el azul.

El presidente de la Reserva Federal (Fed) de EE. UU., Jerome Powell, ya lo ha anunciado. Este jueves se reunirá la autoridad monetaria y se espera que anuncie otra suba de tasas de interés, con el fin de contener la inflación. Ante este tipo de movimientos, los inversores más conservadores se están alejando de los mercados emergentes y refugiándose en el dólar, cada vez más tentador.

“El índice global del dólar ha subido, los mercados emergentes se están depreciando en la región. La tasa de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años está cerca del 3%. A partir de ahora, se empieza a sentir el riesgo de una salida de los países emergentes, y Argentina no será la excepción. Todo lo que derribaba las finanzas se está revirtiendo y ahora empieza a subir”, explicó Fernando Camusso, director de Rafaela Capital.

Además, los ojos de los mercados están puestos en la fuerte desaceleración económica en China, debido a una nueva epidemia de Covid-19 que les ha llevado a introducir fuertes restricciones de viaje. “La situación pone un manto de incertidumbre sobre el estado real de su economía. Esto es importante porque repercute en el precio de las materias primas, que son el ingrediente básico de nuestro país.», Estima Leonardo Chialva, de Delphos Investment.

“La inflación de abril no es buena”, anunció durante el fin de semana el ministro de Desarrollo y Producción, Matías Kulfas. Luego de registrar una inflación de 6,7% en marzo, la cifra más alta en veinte años, los consultores aseguran que en abril el aumento de precios en la economía estará entre 4,8% y hasta 5,8%.

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Además, a mediados de mayo se acerca la primera revisión de los objetivos acordados con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Para los economistas, Argentina logrará superar el primer desafío, no sin “contabilidad creativa” involucrados en figuras impositivas-. Sin embargo, el próximo trimestre ya está bajo la lupa. Sobre todo, en cifras monetarias.

Aunque la buena cosecha fue interesante, el Banco Central lucha por reconstruir sus reservas. Este es un tema serio y clave, hay una meta de acumular $5,800 millones, pero eso está por verse. Ahora viene la cosecha espesa, que dura dos meses, luego se corta. Será necesario seguir de cerca el ritmo de las liquidaciones, porque si se recaudan dólares, la situación allí se calmará. Pero, de momento, añade presión a los financistas”, agregó Camusso. El Banco Central abrió hoy el mes comprando US$180 millones en el mercado cambiario oficial.

El dólar blue se vende a $201Shutterstock

Otra presión que se suma a la lista: la posibilidad de que el gobierno encienda “la maquinita” para producir boletos. Aunque el acuerdo con el FMI contempla una emisión pequeña, del 1% del PIB para este año, en abril el Tesoro no pudo financiar los vencimientos de deuda de mercado (pese a disponer de un colchón de meses anteriores).

Según el analista financiero Salvador di StefanoEn mayo vencen $880.000 millones de instrumentos financieros pesificados. Pero el mercado solo busca financiar al Tesoro con bonos ajustados a la inflación y en tramos cortos (antes de 2024), ya que se presume que el próximo gobierno podría “reformar” los pagos. Además, el FMI ha pedido reducir el uso de estos instrumentos.

“El gobierno está en una trampa. Si uno sale a colocar bonos de renta fija, nadie los toma, porque la tasa es menor a la inflación proyectada. Si es para ofrecer bonos ajustados por el dólar oficial, tampoco hay apetito por parte de los inversores, ya que la experiencia reciente ha sido negativa. Por lo tanto, tienes dos caminos a seguir. La primera sería emitir bonos ajustados por inflación con vencimiento en 2023, que el FMI no quiere; y, por otro lado, para volver a la cuestión monetaria, al que se opone el FMI si supera el 1% del PIB”, añadió.

Por otro lado, tres factores juegan a favor de la estabilidad de los dólares libres. En mayo vienen alzas de salarios por acuerdos conjuntos (y las empresas necesitan pesos para pagarlos), el Banco Central podría volver a subir la tasa de interés para ir detrás de la inflación, y las empresas tendrán que arreglárselas ante grandes plazos tributarios.

“En mayo tenemos un escenario de mucha iliquidez, no queda ni un peso. Pero este escenario se revierte si hay algún problema, lo que llevaría a una suba del dólar blue y al caos en la economía. Si el gobierno, en plena zafra de soja, tiene que emitir para financiar el fisco y los ingresos de las retenciones más los dólares que entran del exterior no alcanzan, qué nos queda para los meses que no ¿No tienes cosecha? Por lo tanto, podríamos pasar de una alerta azul a una alerta amarilla a una alerta roja.”, Farma de Stefano.

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