Los cinco factores que presionaron el tipo de cambio en mayo

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Así, el dólar bursátil o dólar MEP subió $16,74 (8,56%) con respecto al cierre de marzo mientras que el CCL subió a $17,44 (9,2%) respectivamente. En cuanto al dólar mayorista, avanzó $4,19 (3,77%) en el mes, confirmando la voluntad del Banco Central (BCRA) de mantener la devaluación de la moneda por debajo de la tasa de inflación.

Pero nuevamente las expectativas, principalmente por las dudas sobre el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (acumulación de reservas, inflación mayor a la esperada y posibilidad de recurrir a emisiones monetarias para financiar las obligaciones otorgadas a los sectores desprotegidos) dispararon la primera chispa.

“A $190 para el MEP y $195 para el azul, teníamos un piso que no era sostenible con una tasa de inflación del 6% mensual y una paridad progresiva del 4%. Con las expectativas negativas por posibles nuevos impuestos y la confusión que generó la actualización de las normas de la CNV, habían dado un salto adelante que terminó en azul con algunas “manos amigas” y la no validación de valores, que pudo haber sido promovido por algunos jugadores que quieren ganar en la especulación. Al mismo tiempo, siendo a fin de mes la demanda es baja, por lo que pocos jugadores compraron, mas bien muchos aprovecharon y vendieron“, expresó Federico Glustein, economista consultado por Ámbito.

Para la economista Florencia Gutiérrez del Centro de Economía Política (CEPA), la suba del dólar financiero no estuvo ligada al panorama local: “La dinámica de esta semana tiene que ver con un factor internacional que, cuando miramos el real, se depreció. bruscamente. , especialmente el miércoles (1.8%) y fue este salto que el dólar paralelo y el azul golpearon aquí. Cuando el real volvió a apreciarse, los dólares comenzaron a caer. Lo que pasa, creo, con los dólares paralelos es que va a depender de las monedas de los países de la región y del endurecimiento de la política monetaria por parte de la Reserva Federal.

Lo cierto es que los diferenciales de tipo de cambio terminaron por debajo del 80% y mayo se vuelve más incierto. Los factores locales ya son conocidos. Pero a nivel internacional el expediente se complica y presiona al Banco Central.

¿Dólar volátil?

“Es probable que a principios de mes pueda volver a precios un poco más altos, especialmente porque la línea de piso de apoyo ya está en $198, aunque hay contingencias que podrían hacer que vuelva a saltar”, explicó Glustein.

“La tasa de interés en Estados Unidos y el tipo de cambio en Brasil, además de la volatilidad del mercado, podrían hacer subir los precios”, agregó.

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A nivel interno, las dudas se renovaron en mayo. Según Gutiérrez, la revisión con el Fondo Monetario es un factor a vigilar de cerca. “Hay que ver si Argentina pasa el primer examen en mayo”. El otro factor que se vigila de cerca es “cómo se va a financiar la política de bonos” que lleva a cabo el gobierno nacional. “No está claro si se aprobará la ‘renta inesperada’ y se cree que esto podría resolverse a través de un problema mayor que podría ejercer presión sobre el dólar”, agregó.

Con respecto al dólar oficial, el Banco Central seguirá la misma estrategia de acelerar el creeping peg, pero no de manera alta “porque puede golpear la inflación”.

Para Glustein, esto es un problema:Deprecia el tipo de cambio por debajo de la inflación mensual y esa es una de las razones por las que no puede aumentar las reservas, ni siquiera con el grueso de la cosecha”. agregó Glustein. “Debería ser una estrategia de aceleración del tipo de cambio que es apreciada por otros, en mi opinión, para bajar la demanda de importaciones y aumentar las reservas, pero no se lograría por varias razones, entre otras, la importación de energía”, agregó el economista.

En cuanto a las reservas, el Banco Central logró acumular menos de $200 millones, a pesar de la fuerte temporada de cosecha. Cabe recordar que la acumulación de reservas es uno de los objetivos del programa con el Fondo, y será más exigente para la segunda mitad del año. Para Glustein, el mal desempeño del BCRA este mes se debe a “el aumento de las importaciones, a medida que se aprecia el tipo de cambio”. “Yo creo que la Argentina está bien en condiciones de cumplir con la acumulación de reservas porque se están considerando los DEG del Fondo Monetario, hoy llegas con casi $1.000 de lo que pide la revisión del FMI”, compartió Gutiérrez.

Finalmente, Glustein señala: “Hacia fin de mes, más cerca de junio, la demanda de pesos puede aumentar para el pago de primas y el vencimiento de las ganancias minoristas, compensando la dolarización de la cartera a principios de mes”.

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