ahora tres meses para acumular dolares – .

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Al gobierno le quedan tres meses para aprovechar los precios favorables de las materias primas y lograr que el Banco Central acumule reservas internacionales. ¿Pueden?

A partir de agosto, por motivos estacionales, baja la liquidación de agroexportaciones y en general la demanda de dólares en la economía supera su oferta.

Por eso, hasta entonces, el gobierno debe asegurarse de que el saldo positivo en dólares, principalmente en el sector de oleaginosas y granos, compense con creces la demanda neta de divisas que realizan casi todos los demás sectores.

Durante el primer trimestre su aporte fue de $8.650 millones, 18% más que en igual período del año anterior.

El problema es que el 80% de esos dólares extra que ingresaron este año se destinaron a compensar el creciente déficit energético. Principalmente en Electricidad, que alcanza los -1.280 millones de dólares.

Aunque las cifras aún no están disponibles, los agregados macro muestran que esta situación se repitió en abril y continuará en los próximos meses del año cuando el consumo de energía está creciendo.

Es claro que el salto en el precio de las materias primas a nivel internacional opera positivamente en la economía a través de la agricultura, más dólares provenientes de exportaciones y mayores ingresos tributarios por retenciones, pero también negativamente en el sector energético, mayor salida de divisas. cambio debido a las importaciones y mayor gasto presupuestario en subsidios.

Por tanto, es determinante el esquema tarifario y de importación de energía que el Gobierno acabará definiendo en los próximos meses.

Sin embargo, la imposibilidad de acumular dólares por parte del Banco Central también está ligada al alto nivel de importaciones del resto de la economía y no solo del sector energético.

Por ejemplo, sin incluir estas últimas, las compras de bienes al exterior aumentaron un 23%. Con fuertes incrementos en posiciones importantes como el comercio (+39%) y la industria química y del plástico (+29%).

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La explicación se encuentra tanto en una economía que sigue creciendo y logra alcanzar niveles bajos de desempleo -más allá de la calidad de los puestos de trabajo creados- como en componentes especulativos.

En medio de controles cambiarios y con una inflación que acumula 16,1% en los primeros tres meses del año, familias y empresas continúan buscando dolarizar sus excesos de pesos a través de la compra de bienes duraderos y semiduraderos.

A su vez, los importadores están acaparando existencias por la misma razón y temen mayores restricciones a la importación en el futuro.

Por ejemplo, las compras de bienes de consumo semiduraderos en el exterior aumentaron un 62% en el primer trimestre del año en comparación con el mismo período de 2021.

Por lo tanto, para acumular dólares en los próximos tres meses y estabilizar la economía, el gobierno deberá afinar el sector energético y también cancelar el componente especulativo de las importaciones del resto de la economía.

No es una tarea fácil, su éxito depende de responder a una situación internacional y local cada vez más compleja con un programa económico creíble apoyado por toda la coalición de gobierno.

Si falla el equilibrio del mercado cambiario, esto se hará sacrificando el crecimiento económico tras una aceleración del nivel de devaluación y/o la profundización de la trampa cambiaria en los sectores productivos.

Director de Consultoría Analítica

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