retos en el frente fiscal – .

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La inflación y los subsidios están en la lista de proyecciones a renegociar entre el ejecutivo y el personal de la agencia

En mayo se iniciará una nueva etapa en las relaciones entre el gobierno y el Fondo Monetario Internacional. en las próximas horas El ejecutivo completará el pago de 1.000 millones de dólares de cuotas a la agencia y espera, la próxima semana, la misión técnica que examinará el cumplimiento de los primeros objetivos del programa económico. Aunque más allá de esta valoración, el corazón de este contacto será el “recalibrado”: ​​Casa Rosada y el organismo buscarán modificar algunas de las proyecciones incluidas en el acuerdo, principalmente la de inflación o subsidios, por el choque de precios internacionales. lo que trastocó los planes iniciales.

Hace unos días, el Fondo Monetario Internacional admitió que debe revisar la proyección de inflación al 48% como un tope que se había establecido en el programa económico en acuerdo con el gobierno argentino, ante las perspectivas de un aumento anual de precios mucho mayor.

Como explicó la semana pasada el director del Departamento del Hemisferio Occidental Ilan Goldfajnel FMI no permitirá cambios en los objetivos del programa, es decir, la reducción del déficit primario, la monetización de la roja fiscal y la captación de divisas en el Banco Central. “El programa tiene suposiciones y tiene objetivos. La inflación es una suposición y las suposiciones pueden cambiar debido a nuevos shocks en la economía global.“, adelantó el funcionario.

En las próximas horas, el Poder Ejecutivo completará el pago de 1.000 millones de dólares en cuotas al organismo y espera, para la próxima semana, la misión técnica que examinará el cumplimiento de los primeros objetivos del programa económico.

Para reforzar su idea, Goldfajn descartó la posibilidad de reconsiderar los objetivos macroeconómicos del programa. “Buscamos priorizar medidas para asegurar que se cumplan los objetivos del programa. (Los objetivos) no van a cambiar, vamos a apoyar (al gobierno) a priorizar para lograr los objetivos del programa”insistió el funcionario, uno de los que encabezó la negociación técnica con el ministro de Economía Martín Guzmán.

Goldfajn reiteró las declaraciones del director gerente del FMI kristalina georgiev en la reunión de primavera de la agencia con el Banco Mundial en Washington la semana pasada y dijo quea prioridad del programa argentino es la “implementación”. El director del Departamento del Hemisferio Occidental abrió la puerta a cierta flexibilidad por parte de los técnicos del organismo de cara a los próximos exámenes.

“Ha habido negociaciones con los funcionarios, esto está en curso y esperamos completar la revisión en mayo. Al igual que el resto de los países, Argentina se vio afectada por el choque global”, mencionó y dijo en otro tramo de la conferencia que “en las reseñas analizaremos todo. Todo está en revisión”, dijo al preguntar si reconsiderarían la inflación anual estimada para este año, que estaba en el rango de 38-48% según la letra pequeña del programa. “Es normal, el objetivo es la implementación y la búsqueda de medidas para asegurar que se alcancen los objetivos”, concedió..

El Gobierno ha prometido actualizar tarifas y recortar subsidios, un recuento que creció 90% en el último año

Unos días antes, en Washington, Martín Guzmán Él había hablado en la misma dirección. “Tenemos un programa económico que ayuda a la Argentina a garantizar la continuidad de la recuperación económica y poder atacar la inflación. Esto es lo que queremos poner en marcha. No vamos a cambiar los objetivos del programa con el FMI, hay una repriorización para la guerra. Daremos prioridad a la política de protección social dado el impacto de la guerra en el precio de los metales, los alimentos y la energía, especialmente los alimentos”.

El Gobierno afirma haber alcanzado los tres objetivos centrales exigidos por el Fondo Monetario. Por un lado, los datos fiscales hasta fines de marzo muestran que el sector público superó la meta de déficit primario trimestral en poco menos de $30 mil millones. Los datos, sin embargo, son discutidos por analistas privados.

como se refleja Infobaeel conteo que hizo el Ministerio de Hacienda para superar la meta incluyó un incremento de más del 1.700% de un rubro denominado “renta de la propiedad”, que es un ingreso adicional que anotó Hacienda por la diferencia técnica entre el precio nominal y el precio efectivo de los bonos indexados a la inflación emitidos por Finance.

Como método ha sido cuestionado por consultores y economistas, pues consideran que este tipo de ingresos no estaría contemplado en la circular técnica acordada por el gobierno y el Fondo Monetario. Por un lado, la nota técnica habla de “que las rentas se registren en base caja e incluyan rentas fiscales, rentas de la propiedad, otras rentas corrientes y rentas de capital”, por lo que se deben contabilizar las rentas de la propiedad.

Pero por otro lado, menciona que “excluye todo tipo de transferencias financieras del banco central (incluyendo utilidades y anticipos transitorios), los ingresos por intereses generados por la tenencia de valores e instrumentos de deuda dentro del sector público, los producidos por la venta de activos financieros, y derechos especiales de giro (DEG) asignados por el FMI o recibidos bilateralmente de otros miembros del FMI”, dijo.

El objetivo de acumulación de reservas es el más complejo de lograr con el FMI, dicen los analistas
El objetivo de acumulación de reservas es el más complejo de lograr con el FMI, dicen los analistas

En un informe reciente, la consultora Invecq menciona que se ha superado la meta de déficit presupuestario primario, pero Para ello, las rentas de la propiedad se han incluido en la renta primaria.. Este atajo contable, derivado de la imputación en pérdidas y ganancias de la diferencia entre el valor nominal y el valor efectivo de los valores emitidos, da lugar a dos escenarios posibles: si el FMI no aprueba esta maniobra, se habría superado en casi 100.000 millones de pesos la meta de déficit presupuestariomientras que si se aprueba, en el futuro, al registrar los pagos de dichos títulos, el efecto sería el contrario, ampliando la roja fiscal de los próximos períodos”, estimaron.

Uno de los retos que deberá afrontar el frente fiscal será la reducción de subsidios. No sólo se trata de un compromiso en sí mismo estipulado en el programa económico -con una reducción de esta financiación de aproximadamente un 0,6% del PIB, según la estimación del Gobierno-, sino que esta cuenta presupuestaria es decisiva para alcanzar el objetivo de reducir el déficit primario del 3% al 2,5% fijado por el poder ejecutivo. Un análisis del exministro de Economía Domingo Cavallo ha planteado esta dificultad.

“La necesidad de reducir el rubro de subsidios económicos surge claramente de la observación de la evolución del cargo reconocido en este rubro en el primer trimestre de 2022 con respecto al primer trimestre de 2021, dado que, en este, ya se tuvo un aumento significativo entre 2021 y 2020”, mencionó el exgerente en una publicación en su blog. En el acumulado del primer trimestre de este año, este gasto fue 90% mayor en términos reales respecto a este periodo de 2021.

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Hace unos días, el Fondo Monetario Internacional admitió que tendría que revisar la proyección de inflación del 48% como techo que había establecido en el programa económico en acuerdo con el gobierno argentino, ante las perspectivas de un incremento anual de precios mucho mayor.

La cuestión de las subvenciones tendrá un capítulo decisivo en los próximos días. El Departamento de Energía ha convocado audiencias públicas entre el 10 y el 12 de mayo, que incluirán discusiones sobre nuevos aumentos en las facturas de gas y electricidad.

Guzmán investigó el acuerdo con el FMI para encontrar una trayectoria de reducción de subsidios equivalente este año al 0,6% del PIBlo que implicaría la necesidad de aumentar las tarifas más allá de la primera subida anunciada a principios de año y que se materializará en las facturas de las próximas semanas.

Este horizonte de reducción de la cuenta de subsidios, objetivo que el FMI ha marcado como decisivo en el programa económico acordado, podría verse en peligro por el cambio de las condiciones internacionales. El aumento de los precios mundiales de la energía implicaría resistencia a la intención oficial de lanzar una poda masiva de esta cuenta presupuestaria, una de las más altas para el gasto público.

El escenario propuesto por Cavallo es de corta cobertura: si el gobierno no puede o no quiere reducir los subsidios a la energía, tendrá que reducir otros rubros. “Sí, a diferencia del vicepresidente (cristina kirchner), no es posible aumentar los precios de la energía para producir esta reducción de los subsidios económicos, el gobierno no tendrá otra alternativa que recurrir a los gastos de capital, que también han aumentado significativamente, en particular entre el primer trimestre de 2020 y el primer trimestre de 2022”, continúa la publicación. .

En el caso de los gastos de capital, el financiamiento aumentó 30% en términos reales, es decir, tomando en cuenta la inflación. Sin embargo, a pesar de estos desafíos, Cavallo sintió que es posible que “Se puede alcanzar la meta fiscal del 2,5% del PIB como porcentaje del PIB”.

Otro objetivo que el exministro de Economía calificó de complejo es la acumulación de reservas. “Comparar las compras netas de reservas hasta la tercera semana de abril de 2022 con lo que había hecho el Banco Central durante el mismo período de 2021, ya es un ejemplo de la dificultad que tendrá el gobierno para lograr el objetivo de acumulación de reservas”, mencionó. .

En ese sentido también se ha expresado un reciente informe de la consultora Equilibra, que considera que lo más complejo se presentará para el BCRA para los objetivos del segundo semestre. “Los objetivos del tercer y cuarto trimestre parecen aún más difíciles de lograr. La temporada alta de liquidaciones de divisas agrícolas sería apenas suficiente (con suerte) para alcanzar el objetivo del segundo trimestre, sin dejar superávits que empañaran el objetivo de acumulación del tercer trimestre.

“Sin el incremento adicional de dólares agrícolas, con un aumento de la demanda de divisas para la importación de energía y con el turismo emisor acercándose a los niveles previos a la pandemia, no será fácil para el BCRA acumular los $300 millones que necesitaría para que el stock del RIN sume $6.725 millones a fines de septiembre de 2022”, aseguraron.

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