lo que dijo, lo que calló y lo que falta-.

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A juzgar por las primeras reacciones, el debut de Sergio Massa en el Ministerio de Economía ha dejado un cierto “gustito” a los analistas, que se habían levantado expectativas sobre un “paquete” de estilo clásicocon medidas bien detalladas, y encontró una lista de supuestos generales sobre disciplina fiscal e incentivos a la exportación.

Eso sí, la opinión que más cuenta para el nuevo ministro es la que dieron los mercados en su apertura, tras un arranque de nerviosismo mostrado en los últimos días. A la calma que había provocado su designación -reflejada en una abrupta caída del dólar paralelo- le siguió una reversión de la tendencia, con el blue otra vez en el entorno de los $300 y bonos soberanos perdiendo valor a contramano de las subas en el resto de la región.

Pero, sobre todo, la gravedad de la situación la recordó una vez más el Banco Central que, el día de la asunción de Massa, tuvo que desprenderse de 150 millones de dólares, con los que ya ha perdido más de $400 millones en sólo tres días en Agosto.

Por lo tanto, no sorprende que Massa intentara asegurarse de que intentaría inyectar divisas para fortalecer la posición de reserva. Sin embargo, la falta de detalles ha dejado la sensación de que todavía es un tema en negociación.

Lo que sigue es un resumen de lo que dijo Massa, lo que calló, lo que insinuó y lo que dejó sin resolver.

Tasa de cambio

El nuevo ministro aclaró que “devaluación” sigue siendo una mala palabra para el gobierno. Confirma el discurso oficial en el sentido de que implica una caída de ingresos y una transferencia de recursos de una parte de la sociedad a una minoría que se beneficiará de ello.

En ese sentido, continúa la línea de Silvina Batakis, quien había declarado sentirse “cómoda” con el tipo de cambio actual. También sugiere que el compromiso adquirido con el FMI no se cumplirá -o al menos que no se cumplirá de golpe- de mantener el tipo de cambio de diciembre de 2021, que hoy significaría un dólar oficial en 146 dólares.

En lo que va del año, la inflación acumulada es del 45% frente a un dólar que ha evolucionado un 28%, lo que acentúa un retraso en la generación de siniestros cambiarios. Massa no dijo que pensaba corregir esta brecha acelerando la tasa de devaluación.

Massa ha ratificado que es prioritario fortalecer las reservas del BCRA, para lo que solicitará una inyección de 7.000 millones de dólares más un crédito “repo”.

exportacion agricola

No se ha esclarecido el tema sobre el que más se ha especulado en los últimos días, el de la liquidación de la soja por 16.000 millones de dólares que se encuentran almacenadas en silobolsas. Massa dijo que se llegará a un acuerdo para que ingresen “por adelantado” US$5.000 millones.

Insinuó que habrá incentivos, pero No precisó si se haría a través de un swap split o para una reducción de impuestos. En tout cas, il a laissé entendre que la résolution de la Banque centrale de reconnaître le taux de change du MEP à 30% des exportations est toujours en vigueur, et a précisé que cette mesure s’étendrait même au-delà du mois d’ agosto.

Cuando los periodistas le pidieron detalles, dijo que estaba hablando con los sectores afectados, lo que pone en duda la firmeza del compromiso del sector con esta liquidación.

Refuerzo de las reservas del BCRA

En cualquier caso, la cifra anunciada por Massa no resulta tan impresionante cuando se mira “con lupa”. La realidad es que $5 billones en ingresos por exportaciones agrícolas no tantos para esta época del año. Se trata de lo mismo que se liquidó el año pasado entre agosto y septiembre.

Es cierto que esto supondría una mejora respecto al bajo nivel de ventas de junio, pero también hay que recordar que el pasado mes de mayo se registró un récord de 4.200 millones de dólares en un mes. En otras palabras, si el campo tiene un valor de $5.000 millones, la liquidación implicará oxígeno a corto plazo pero está lejos de resolver la acuciante situación de las reservas de la Centrale.

En cuanto al resto de refuerzos, Massa insinuó la entrada de unos 2.000 millones de dólares de organismos internacionales, como el BID y la CAF, que ya estaban en proceso de aprobación.

El anuncio verdaderamente innovador fue el de un préstamo “repo” de bancos de inversión y fondos soberanos, lo que implicaría una reanudación de la deuda externa. No mencionó montos ni tasas, pero Resultó que había ofertas por 3.000 millones de dólares estadounidenses.

Se acentuará el control de las importaciones con un régimen de control de maniobras de sobrefacturación que, según Massa, se ha extendido a gran escala.

control de importaciones

La realidad es que la mayor parte del fortalecimiento de las reservas no parece basarse en el incentivo a exportar sino en el control de las importaciones. En junio se registraron compras récord por US$8.547 millones, y las primeras estimaciones son que en julio rondarían los US$8.100 millones. Son cifras que preocupan al gobierno, sobre todo considerando que aún quedan dos meses de compras de combustibles pesados ​​y gasolinas, que suman unos 2.000 millones de dólares mensuales.

Massa dijo que se combatirán las prácticas de cobro excesivo a las importaciones y se pondrá en marcha un sistema de trazabilidad de los dólares aprobados para compras en el exterior, lo que no sorprende dada la serie de comunicados de la Dirección de Aduanas sobre el descubrimiento de prácticas fraudulentas.

No hizo estimaciones acerca de c¿En qué medida puede influir esta política en el declive del “festival de las importaciones”? lo que condujo a una balanza comercial negativa incluso en tiempos de altos precios agrícolas.

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Ratifica disciplina presupuestaria

Al igual que había hecho su antecesor, Massa insistió en la ratificación del objetivo fiscal, en un mensaje que parecía tener un destinatario principal, la dirección del Fondo Monetario Internacional, con quien se reunirá el nuevo ministro a fin de mes.

Massa también es consciente de que debe transmitir este mensaje internamente para desarmar las expectativas inflacionarias. Y reforzó los anuncios de recortes que Batakis había hecho con una promesa de supervisión de la fábrica por parte del personal de los respectivos departamentos públicos y de supervisión.

Además, como demostración de que se intentará prescindir del financiamiento monetario del gasto público, anunció la devolución de los “avances transitorios” que había otorgado el Banco Central. De hecho, fue un anuncio bastante simbólico: los 10.000 millones de dólares a cambio representan solo una pequeña fracción de la ayuda que la Central ha proporcionado en los últimos meses, y que implicó, entre otras cosas, anticipos de más de $340.000 millones más unos $300.000 millones para el “rescate” de bonos cuyos precios se desplomaban por rumores de “reperfilado”.

Canje de deuda pública

Precisamente, para reforzar la idea de que no habrá impago de la deuda contraída en el mercado interior y que, además, se evitará el estrés de los voluminosos vencimientos que marca el calendario –Recién en septiembre está prevista la cancelación de bonos por 1.000 millones de dólares-, Massa dijo que se proponía un canje anticipado de estos títulos.

Es una forma de calmar los mercados en el sentido de que evitarán turbulencias financieras, como la que se vivió hace dos meses con la brutal caída de los bonos. Massa dijo que ya se acordó el canje voluntario del 60% del volumen adeudado, una afirmación que no sorprendió a los expertos del mercado, dado que casi la mitad de la deuda está en manos de organismos públicos como el Fondo de Garantía de Sostenibilidad de ANSES.

Entre las pocas medidas concretas anunciadas por Massa, hay un tope al subsidio al consumo de energía, más allá del cual se pagará el precio completo

Aumento de precio

La única medida a la que Massa dio una definición concreta de la voluntad de ajuste fiscal fue la referida a la tarifaiuna. Este es el punto que más pone en duda la viabilidad de alcanzar el objetivo de un déficit presupuestario del 2,5% del PIB. Ocurre que, en la previsión inicial de Martín GuzmánHabría un corte de 0,6 puntos debido a la reducción de los subsidios energéticos, pero el retraso en la aplicación del aumento tarifario, sumado a la alta inflación, provocó la licuefacción de esta reducción, de modo que los subsidios incluso pudieron crecer en términos reales.

Ahora Massa ha dado más pistas de lo que está por venir. Precisó que el 30% de los hogares dejarán de tener subsidio, lo que implicará un ajuste importante en el monto a pagar por la luz y el gas.

Y respecto a los que solicitaron alimentos, dijo que habrá una evaluación y que, en todo caso, lo que se subvencione se subvencionará hasta cierto límite. En el caso de la electricidad, evoca el techo de 400 kWh.

En principio, esto no parece un techo correspondiente a un consumo muy alto: un hogar típico de cuatro personas en una casa de tres habitaciones podría consumir esta cifra en la época del año en que la demanda es más baja y llegar hasta ‘1.000 kWh en meses de temperaturas extremas cuando los acondicionadores de aire están funcionando.

Por último, Sí, habrá un ajuste de tarifa.aunque, según el Ministro, con atención a las situaciones geográficas y estacionales, que mitigarán el impacto del coste final.

No se ha respondido cuál será el impacto fiscal de la medida y si se podrá acercar al ahorro previsto inicialmente para el año.

Salarios, pensiones y planes sociales

Massa reservó un capítulo para el tema que más preocupa a la población: los ingresos de los empleados y pensionados ante la escalada inflacionaria. Se mencionó un primer cambio en la política, ya que se negociará con sindicatos y cámaras de comercio una prima global global para el sector privado.

Por lo pronto, ya anunció un alivio para los beneficiarios de asignaciones familiares, que impacta en el segmento de medios y bajos ingresos.

y sera anunciado fortalecimiento de los ingresos para la jubilación con un bonoalgo que sobraba decir ya que esta compensación parcial por los perjuicios sufridos por los jubilados desde la aplicación de la nueva fórmula de indexación ha sido la política predominante desde 2020.

Y, por último, Massa también planteó el espinoso tema de los planes sociales. Respaldó la posición de que el Estado debe alentar a los beneficiarios a reintegrarse al mercado laboral. En un guiño al pedido de Cristina Kirchner, anunció una auditoría para transparentar la asignación y pago de beneficios.

Y quedaba la duda de si el “reordenamiento” de estas ayudas también formaría parte del plan de rebajas fiscales.

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